קצת רקע
LTCM- Long Term Capital Management
קרן הגידור נוסדה ע"י ג'ון מריוות'ר בשנת 1994, והחלה את דרכה עם הון המוערך במעל מיליארד דולר. היא התמקדה בפיתוח של נוסחאות שתכליתן לנצל פערי ארביטראז' בתמחור של איגרות חוב לשם הפקת רווחים. האסטרטגיה של החברה הייתה לקנות איגרות חוב שזוהו כזולות, ולמכור בחסר איגרות חוב אחרות, יקרות יותר, כך שהקרן לא נחשפה לכאורה לסיכון. בהמשך חרגה הקרן ממדיניותה. בשנותיה הראשונות הצליחה לצבור תשואה שנתית ממוצעת של מעל ל-40%.
איך החלה הנפילה?
בסוף שנת 1997 היה הונה של הקרן כ-4.6 מיליארד דולר, ובמאזנה היו רשומות התחייבויות בסך של כ-125 מיליארד דולר. בנוסף לכך, לקרן היו התחייבויות חוץ-מאזניות, בעיקר בנגזרים על שערי ריבית, שהגיעו לסכום עתק של כ-1.25 טריליון דולר.
ואז החלה "התקופה הקשה"- בחודשים הראשונים של 1998 הייתה תשואת הקרן אפסית, במאי 1998 ירדה הקרן ב-6.4% וביוני ב-10.1%. באוגוסט החל משבר הרובל, אשר הביא עמו קריסה בשווקים וגרם למשקיעים רבים לצאת משוק ההון.
הקרן מצאה עצמה מושקעת במינוף גבוה מאוד, עד שב-21 באוגוסט הפסידה כ-550 מיליון דולר, כ-15% מהונה, ובסיום החודש הגיעה להפסד של 45% מההון.
ב-25 בספטמבר צנח הונה לכ-450 מיליון דולר בלבד והיא החלה להוות איום על שוקי ההון בעולם. תוך מספר שבועות הגיעה LTCM לחדלות פירעון.
"חברים" באו לעזור
הבנק הפדרלי של ניו יורק, הכפוף לבנק המרכזי של ארצות הברית (Federal Reserve), אירגן שורה של מוסדות, ובהם Merrill Lynch , Lehman Brothers ו-Goldman Sachs , שהזרימו 3.75 מיליארד דולר לשם חילוץ הקרן ממצבה. לאחר מספר שנים משכו המוסדות המחלצים את כספיהם והקרן נסגרה.
הידעת?
כ-10 שנים מקריסתה של קרן הגידור שלו, ג'ון מקיוות'ר נכנס לנהל קרן גידור נוספת בשם "Relative Value opportunities " .
אך כנראה ש"המזל" רדף אותו, ובשנת 2009 הוא גרם למשקיעיו להפסד של למעלה מ-90% מכספם, כפי שניתן לקרוא כאן.
