מהו מדד VIX?
Volatility Index, ובקיצור "VIX" , הוא מדד האומד את התנודתיות הצפויה במדד ה-S&P500.
הרעיון של מדד לתנודתיות פותח לראשונה ע"י פרופסור דן גלאי ומנחם ברנר בשנת 1987, אך הנוסחה שהם הציעו שונה מכפי שהיא היום. במתכונתו הנוכחית, פותח בתחילת שנות התשעים על ידי רוברט ויילי מאוניברסיטת דיוק.
חישובו של המדד נקבע על ידי התנודתיות הגלומה בשעריהן של האופציות הנסחרות על מדד ה-S&P500, ומחושב בזמן אמת ע"י בורסת האופציות של שיקגו, CBOE. האופציות הנלקחות בחשבון הן גם אופציות הCALL וגם הPUT אשר טווח הפקיעה שלהן הוא חודשיים מיום חישובו.
למדד יש עוד שני אחים מקבילים–
מדד ה-VXN שמודד את תנודתיות האופציות על מדד נאסד"ק 100.
מדד ה-VXD שמודד את תנודתיות האופציות הנסחרות על מדד דאו ג'ונס 30.
כיצד קיבל את הכינוי "מדד הפחד"?
הכינוי "מדד הפחד" מבטא את חששות המשקיעים בתקופות שבהן שוקי המניות נוטים לרדת בחדות, אך למרות כל זאת, המדד אינו מבטא פחד מנפילות בלבד, אלא כל חשש משוק תנודתי.
השם אכן מטעה, הרעיון מאחוריו הוא כזה: כאשר משקיעים צופים בעיות, הצפי הזה יבוא לידי ביטוי בתנודתיות גוברת בשווקים, וזו תבוא לידי ביטוי במדד גבוה. בנוסף, כאשר משקיעים צופים תנודתיות מסוימת הם תמיד יגזימו יותר לכיוון השלילי מאשר החיובי.
מדד הפחד בתקופות המשברים
« בתקופת משבר "בועת ההיי-טק" , המדד הגיע לרמות של מעל 40 נקודות, אך לאחר מכן המשבר נע בדרך כלל בערכים שבין 10 ל-20 נקודות.
« עם פרוץ משבר ה"סאב-פריים", בסוף יולי 2007, פרץ המדד באופן מובהק את רמת 20 הנקודות, אך רק עם החרפת המשבר בספטמבר 2008, שבר המדד שיאים גבוהים יותר, והגיע ב-24 באוקטובר 2008 ל-89.53 נקודות – שיא של כל הזמנים.
« במאי 2010, במהלך המשבר בגוש האירו, קפץ המדד בשבוע אחד ביותר מ-80% וחזר לרמות של יותר מ-40 נקודות.
מה המספרים האלה אומרים?
המדד מייצג סטיית תקן אחת בתזוזת השוק במונחים שנתיים. מבלי להיכנס לחישוב עצמו, ניתן להגיד שבמונחים של תזוזה יומית, כל 16 יחידות שלו מייצגות סטיית תקן השווה לתנועה של 1% במדד.
כך תבינו את זה בפשטות:
כאשר המדד שווה 16 – השוק צופה ש 2/3 מהזמן השוק יזוז מתחת ל-1% אחד ביום, ו-1/3 מהזמן השוק יזוז מעל 1% ביום.
כאשר המדד שווה 32 – השוק צופה ש 2/3 מהזמן השוק יזוז מתחת ל-2% אחד ביום, ו-1/3 מהזמן השוק יזוז מעל 2% ביום.
כאשר המדד שווה 48 – השוק צופה ש 2/3 מהזמן השוק יזוז מתחת ל-3% אחד ביום, ו-1/3 מהזמן השוק יזוז מעל 3% ביום.
וכן הלאה….
כיצד ה-VIX נסחר?
בפועל, אין מכשיר פיננסי שעוקב אחרי המדד, אך קיימים תעודות סל שמנסות לעקוב אחרי השווי ההוגן של המדד.
תעודת הסל הפופולרית ביותר היא – VXX. התעודה הזו בעצם קונה חוזים עתידיים על מדד VIX ,על הסדרה של החודש הקרוב (מועד פקיעה קרוב), ובכל פקיעה היא מגלגלת את הפוזיציה לחודש הבא.
**אין באמור המלצה לקניה או מכירה של המדד או כל נייר ערך אחר. הכותב עשוי להחזיק בנייר וזהו אינו תחליף לייעוץ פרטני המותאם לצרכיו האישיים של כל אדם
