מילון המושגים של טריידסטריטקריפטו

מהו מבחן HOWEY ואיך הוא קשור לקריפטו?

מבחן הוואי (HOWEY TEST) הוא כלי שנועד לקבוע האם הנפקת כלי פיננסי כלשהו (IPO / ICO)  נחשבת כהנפקה לגיטימית.

למה הכוונה

מניה היא עסקת חליפין בין החברה שהנפיקה ומבקשת לגייס הון, לבין המשקיע שרכש אותה והשקיע מכספו בחברה.

המשקיע שרכש את המניה, עשה זאת מתוך מחשבה שהעסקה עשויה להניב לו רווחים כתוצאה מכך שהחברה תעשה את מה שהיא הבטיחה לעשות. (קרי, עבודה של מישהו אחר, שהיא לא המשקיע). העסקה נרשמה באופן רשמי אצל גוף המסדיר את עסקות החליפין (הרשות למניות ערך לדוגמא)  אז נוצר חוזה השקעה.

וכאן נכנס לתמונה מבחן הוואי. שמטרתו לקבוע האם חוזה ההשקעה שנוצר אכן "כשר" .

מי זה הוואי?

HOWEY הוא שם של חווה לגידול תפוזים שפעלה בפלורידה בשנות הארבעים. הם פעלו על שטח גדול באזור הביצות והחליטו להחכיר חצי מהשטח על מנת לגייס כסף לפיתוח החברה. המשקיעים שלא הבינו כלום בגידול תפוזים, היו בטוחים שהם נותנים את כספם על מנת שמישהו אחר יטפח ויגדל את התפוזים והם יהנו מהפירות.

חברת הואי נכנסה לתסבוכת כשהיא לא הצליחה לרשום כראוי את מכירת הקרקעות, ה SEC התערב והנושא הגיע לבית המשפט הגבוה לצדק.

ב 1946, קבע בית המשפט כי אכן התקיימה עסקת חליפין "כשרה" כשהחברה מכרה קרקעות, ואילו המשקיעים מצידם האמינו כי הם יזכו לרווחים כתוצאה מעבודתה של חברת HOWEY בגידול התפוזים שעל השטח שלהם. אך עצם העובדה שהחברה לא הצליחה לרשום כראוי את ההשקעות היא מפרה בכך את החוק.

לימים הפך פסק הדין לאבן בוחן שעל פיו פועל ה SEC עד היום, ובשמו HOWEY TEST.

איך זה קשור לקריפטו

הנפקת המטבעות הדיגיטליים שכבשה את העולם בסערה בשנות האחרונות, הותירה את ה SEC להתמודד מחדש עם מבחן HOWEY כדי לקבוע את הלגיטימיות של כל אותן הנפקות.

מצד אחד המשקיעים אכן מצפים לתמורה עבור ההשקעה, שתתקבל מתוך עבודתו של מישהו אחר. אך מצד שני האפשרות לרשום את כל ההנפקות בצורה מסודרת, ואצל גוף מוסדי נוגדת לחלוטין את המהות שלשמה נוצרו המטבעות הדיגיטליים. שהיא ביזור מוחלט. דה-סנטרלציה של כוח פיננסי בידי גוף אחד מסודר.

לאחרונה קבע ה SEC כי בכל הנפקה, יקבע כל מקרה לגופו. ויוכרע בהתאם למבחן HOWEY האם ההנפקה "כשרה" או לא.

 

מקורות:

https://www.investopedia.com/terms/h/howey-test.asp

 

כתבות מאותו תחום

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *

Back to top button
Close
Close