כאשר עלינו לבחור אג"ח בה אנחנו רוצים להשקיע או שאנחנו מבצעים עבודת מחקר ורוצים לדעת עד כמה החברה עמידה כלכלית, ישנו כלי אשר יכול לבוא לעזרתנו. הכלי הזה הוא בעצם סולם דירוג המתבטא באותיות וקובע עבורך בניתוח של החברה לאחור עד כמה היא הייתה אמינה עם המשקיעים שלה והאם היא כרגע שקועה בחובות אשר יכולות להוות בעיה בהיבט הכלכלי. את הדירוג הזה מבצעות חברות דירוג ייעודיות שהחברה אשר היא מדרגת משלמת להן עבור השירות. שלושת חברות הדירוג הגדולות בעולם הינן S&P, Fitch, Moody's.
למה שחברה תוציא כסף לקבל דירוג??
הסיבה העיקרית הינה כיוון שרבים מהמשקיעים בודקים את דירוג האג"ח שלה (המשקף בעצם אותה) והסיכון הטמון בה טרם קבלת החלטה על ההשקעה. כאשר יראו שהחברה אינה מדורגת, לרוב יקפוץ להם בראש לא להתקרב אליה. מצד שני, ישנן חברות אשר לא מוכנות לשלם עבור שירות כזה ובטוחות כי הלקוחות יגיעו אליהן גם ללא דירוג.
אז, כשאנחנו קוראים חדשות ורשום שהורידו דירוג לחברה- מה זה אומר??
לפני הכל, חשוב שהודעה כזאת כבר תדליק לכם נורת אזהרה ותבינו שהחדשות אינן חיוביות. הודעה מסוג זה תגיע משני סיבות: הראשונה היא שחברה שכרה את שירותיה של חברת דירוג, וכאשר ניתן לה דירוג אשר אינו "מתאים לה" , היא איננה מקבלת זאת ומחליטה שהיא מורידה את הדירוג. הסיבה השנייה היא לאחר תקופה שהחברה מדורגת בנקודה כלשהי בסולם המדרג, עולה חשש, עקב חוב או אי ודאות, שהסיכון למשקיעיה עלה ועל כך הדירוג שלה יורד.
הידעת…?
במשבר ה"סאב-פריים" שהחל בארה"ב בשנת 2007, חלק מהאג"חים המגובים במשכנתאות סאבפריים דורגו כ-AAA , אף הסיכון הברור שבהן. המצב הביא להרגשה של בטחון באותן החברות מצד הלקוחות אשר לקחו משכנתאות.
והנה סולם המדרג:
שימו לב כי לא כל חברה מדרגת באותה הדרך, אך הנה הפירוש הממוצע לדירוג:
« -AAA למנפיק יכולת מעולה לפרוע את התשלומים בגין ההתחייבות בהשוואה למנפיקים אחרים.
« -AA יכולת המנפיק לפרוע את התשלומים היא הרבה מעבר לממוצע.
« -A יכולת המנפיק לפרוע את התשלומים היא מעבר לממוצע.
« -BBB יכולת המנפיק לפרוע את התשלומים בגין ההתחייבות ממוצעת.
« -BB יכולת המנפיק לפרוע את התשלומים בגין האיגרת היא מתחת לממוצע בהשוואה למנפיקים אחרים.
« -B יכולת המנפיק לפרוע את התשלומים היא הרבה מתחת לממוצע.
«-CCC סיכוי מסוים לאי-עמידה בפירעון התשלומים.
«-CC אי-עמידה בפירעון התשלומים נראית סבירה ביותר.
«-C מנפיק האיגרת זו עומד לחדול או חדל מפירעון תשלום הריבית ו/או הקרן.
«-D החברה המנפיקה לא פרעה את התשלומים בגין האיגרת .
