. ( NYSE הנסחרת בבורסת ׁׁׁׂKadmon Holdings, Lnc.) KDMNחברת
אני קודם כל רוצה להקדים בכמה מילים לצורך המחשה, מה זה דילול רע? והאם יש דילול טוב שנוכל לנצל ולהבחין בו ? בואו ונצלול לכמה פרטים מעניינים..
איך נבחין בדילול רעיל?
לצורך הדוגמא ניקח חברה פניסטוקס קטנה ששוויה 10 מיליון דולר (כן יש כאלה ואפילו פחות), ויש לה 2 מיליון מניות בפלואט, בדרך כלל לחברות כאלו אין מוצרים עדיין למכירה , אך הם עדיין צריכים להתקיים נכון? אז איך זה קורה בדיוק?
לשם כך הם מוציאים הנפקת מניות (תחום שכדאי וחייב ללמוד בעצמכם ), החברה יכולה להוציא טופס של הנפקה לצורך העניין על סכום של 50 מיליון דולר של מניות, האם אתם מבינים מה זה אומר? דילול רע חד משמעית, דילול ששוויו פי 5 מערך החברה עצמה, ובעצם יכולה לדלל משקיעים ובכך לגייס לעצמה עוד כסף להתקיימות, בגדול חברות כאלו ניזונות למחייה מהנפקה להנפקה עד שיצליחו להוציא מוצר לשוק שיכניס להם כסף.
בדרך כלל כאשר אני רוצה לנתח מנייה האם היא מדוללת או לא הדבר הראשון שאני בוחן זה את הגרף היומי שלה, הרי הוא מספר לנו את הסיפור מאחורי המנייה, 85 אחוזים מקבלת ההחלטות שלי לניתוח נובעות בעיקר מאך ורק להתבונן על הגרף.
אתן כמה דוגמאות להבחנה :
מניות "הניראות רע" בגרף שלהן: RKDA, YUMA, BIMI.
מניות "הנראות טוב" בגרף שלהן: LXRX, NAT,ENDP. (סחרתי בשלושת המניות הללו ואף לא טרחתי לבדוק אותן עקב כך סהם לא מניות פניס רגילות ואפשר מייד להבחין בהן עקב שווי השוק, הפלואט , והתנהגות הגרף).
חשוב לציין כאשר אני מתכוון בהמחשה בין מניות הנראות טוב לרע הכוונה היא לכל מיני ספייקים בגרף שחוזרים ונשנים עם מחזורים עצומים שלא מחזיקים ותנועת מחיר המדרדרת מיום ליום.
אז עכשיו איך נבחין בדילול טוב?
כמה סימנים יש לכך (כמו למשל הדילול במנייה הספציפית הזו שארחיב עליו בהמשך).
- שווי החברה – אומר לנו שלא מדובר בחברת פניסטוקס רגילה אלה שווה כמה עשרות או מאות מיליונים.
- התנהגות הגרף של המנייה – ניתן לראות גרפים של חברות מסויימות הנראים יחסית בריאים וללא כל מיני ספייקים חסרי משמעות.
- תזרים המזומנים – דרך ניתוח הדוחות של החברה אפשר לדעת כמה כסף ונכסים יש לחברה וכמה זמן נשאר לא להתקיים.
- מוצרים – בדרך כלל לחברות כאלו כבר יש מוצר או שניים הגורמות להם להכנסות.
- הוצאת ההנפקה – כאשר חברות מהסוג הזה יוציאו הנפקה לרוב זה יהיה כדי לממן פעילות מסוימת או מחקר מסוים הדורש תקציב גדול יותר אז הן צריכות לגייס כסף, וכאן המפתח נמצא, אנחנו חייבים לדעת לעשות את ההבדל ולהבדיל בין שני סוגי החברות והדילולים ולנצל זאת לטובתינו, כי משקיעים רואים בהנפקה כזו כמשהו חיובי ולקנות עוד סחורה במחיר זול וללכת עם החברה קדימה.
*אתן לדוגמא את מניית SE שהוציאו בשנה האחרונה פעמיים הנפקות, ידענו את זה מראש, אז האם היינו צריכים לפחד שמא ידללו אותנו? ממש לא, כי אחרי חקירת הדוחות נין להבין שלא מדובר בדילול רע, אנחנו דווקא קיבלנו בחיוב את זה כי הבנו שפני המנייה והחברה כלפי מעלה, והמשקיעים מאוד אהבו זאת וקנו עוד סחורה בזול *
ועכשיו בואו נצלול לניתוח הדוחות של החברה שלנו כאן בכתבה-
החברה הוציאה המון הנפקות לאורך השנים לא אכנס לכולם אני אגע רק בהנפקה האחרונה לצורף הבנת העניין.
ניתוח דו"חות SEC
- נתחיל בכך שלחברה יש כספומט פתוח על סכום שך 50 מיליון דולרים*
✔ החברה מוציאה טופס S3 , בתאריך 13/9/19 על סכום של 200 מיליון דולר.
✔ החברה מוציאה טופס אפקט בתאריך 24/9/19.
✔ החברה מוציאה טופס 424 בתאריך 26/9/19 על סכום של 50 מיליון דולר (הכספומט הפתוח ) .
✔ החברה מוציאה טופס 424 בתאריך 14/11/19 על סכום של 26 מיליון מניות במחיר של 3.40 $ , שווי העסקה 88.4 מיליון דולר.
מצבה הפיננסי של החברה
נכסים שוטפים – 124,460,000 $
התחייבויות שוטפות – 54,324,000 $
שורפת כל חודש- 7,105,000 $
זמן שנשאר לחברה להתקיים- 8.5 חודשים .
מורשית מניות – 400 מיליון .
MVPHS- עומד על מעל ל75 מיליון, מה שאומר שהיא יכולה לגייס כל סכום ממה שיש לה.
סיכום בנקודה
כפי שלמדנו מכל הכתבה הזו, ניתן להבחין שהמנייה הנ"ל היא לא מניית פניסטוקס רגילה, יש לה פלואט של 221 מיליון מניות, ושווי שוק של 481 מיליון דולר,וגרף שנראה בריא, ויש לה גם מוצר או אפילו כמה, אז אפשר להבין שזו הנפקת מניות חיובית, שאגב התחילה כבר שלשום ואפשר לראות את תגובת המשקיעים ששמחים לקנות סחורה בזול.
אז לסיכום, לעקוב אחריה בתקופה הקרובה תעניין מאוד.
***אין באמור המלצה לקניה או מכירה של ניירות ערך, הכותב עשוי להחזיק בנייר וזהו אינו תחליף לייעוץ פרטני המותאם לצרכיו האישיים של כל אדם***
